关于企业财务危机预警分析的思考

企业的财务状况是企业利益相关者关注的焦点，如果企业不能卓有成效地规避与防范各种风险因素的话，势必使企业的未来发展陷入严重的危机境地。财务危机是威胁企业持续经营的根本性危机，财务危机的爆发不是突然而至的，而是一个逐步累积的过程，企业应以对财务危机过程及其性质的深入分析为依据，建立一套有效的企业财务危机的预警系统，及时、准确地判断企业财务风险和危机程度，有效地防范或化解企业可能出现的财务危机，以保证企业财务安全运行，维护企业持续经营。　　一、企业财务危机含义及其表现形式　　财务危机是指由财务状况的不断恶化而产生的，即将危及企业生存的一种状态。任何一个企业的财务危机都有一个逐步显现，不断恶化的过程。财务管理者应当对企业的财务运营过程进行跟踪、监控，建立财务危机的警报系统，及早发现财务危机，预防或避免可能发生的失败。企业财务危机的产生有着多方面的原因，不仅仅是企业外部条件会造成企业的财务危机，企业内部由于经营管理不善也会导致企业的财务危机。企业的财务危机表现形式通常既有外部征兆又有财务征兆。外部征兆主要表现在以下几方面。　　（一）企业交易记录恶化　　交易记录恶化不能单独理解为客户偿付贷款中的延期或违约现象。当客户拖延付款时，管理部门应关注以下特征：客户借以拖延或拒付货款的理由是否不合理，甚至是在强词夺理拖延偿付；客户一向是按期付款的，而最近突然延期或拒付，并未有正当理由说明；客户承认财务状况困难并请求延期付款，在这种情形下，应检查与监督过去及当今的各项信息特征，分析区别是否考虑继续与该客户业务往来；违约后未作出偿付承诺，在客户违约后负责人不对偿付作出书面承诺是一个危险的信号，同样该负责人作出正式承诺后并未履行，也是财务状况恶化的信号；客户与其债务人之间产生法律纠纷，债权人以法律手段要求偿付债款，并且数额巨大。　　（二）企业过度依赖贷款或关联公司　　在缺乏严密的财务预算与管理下，较大幅度增加贷款只能说明该企业资金周转失调或盈利能力低下。而依赖关联交易，例如子公司如对母公司过度依赖，一旦母公司根据战略的需要或者整体投资回报率的考虑，觉得某个子公司不再有原有的利用价值，它们会立即停止对子公司的支持。而子公司如果在销售、供应甚至管理、技术各个方面都完全依赖于母公司的帮助，失去支持时，子公司很可能倒闭。　　（三）企业过度大规模扩张　　如一家企业同时在许多地方大举收购其他企业，同时涉足许多不同领域，可能使企业因负担过重，支付能力下降而破产。一个企业新建项目扩张或对原有的厂房进行大规模扩修，都是扩张业务的表现。一旦业务发展过程中企业未进行严密的财务预算与管理，很可能会发生周转资金不足的现象。因而，对于大举收购企业（或资产）的行为要多加注意，要能够透过繁华的表象发现破产的征兆。　　（四）企业财务报表及有关信息公告不能及时公开　　财务报表及有关信息公告不能及时报送，财务信息公开延迟一般都是财务状况不佳的征兆。但这只是提供一个关于企业财务危机发生可能性的线索，而不能确切地告知是否会发生财务危机。如果一个公司的财务信息总是公布不及时或是有意拖延，那至少表明其情况不佳，有时会隐伏着严重的财务危机，对这样的公司不仅要分析会计报表，还要关注会计报表附注以及有关的内幕情况，防范风险。　　财务征兆主要表现在财务指标及报表方面，主要形式有：现金流量不足，企业不能及时支付到期债务；销售额非正常下降；现金大幅度下降而应收账款大幅度上升；一些比率出现异常（如总资产周转率、营业利润率、资产负债率、流动比率的指标大幅度下降）。　　二、财务危机预警分析的模型　　财务危机预警分析通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用数据化管理方式和财务数据，将企业已面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财务危机的可能原因和企业财务运营体系中隐藏的问题，以提前做好防范措施的财务分析系统。通常运用到的财务危机预警分析的模型有单变量预警分析和多变量预警分析。　　（一）单变量预警分析　　它是指运用某个单一财务比率的走势来预测企业可能出现的财务危机状况。当企业模型中所涉及的几个财务比率趋势恶化时，通常是财务危机发生的先兆。潜在危机的根源，即管理绩效的优劣最终体现在财务成果上；而财务成果生成过程的质量或可靠性又直接影响着危机的表现形式和经济后果；财务成果运行过程的持续性保障主要体现为营运效率。预测财务危机的比率主要有债务保障率（现金/流量债务总额）、资产收益率（净收益/资产总额）、资产负债率等。运用上述比率对企业财务危机预警分析的局限性有：首先是尽管可以判别企业是否处于财务危机之中，但不能判别企业是否可能破产，以及预测何时破产；其次是单变量比率分析的结论可能会受到通货膨胀的影响；其三是当企业出现财务困难时，管理当局往往会采用粉饰财务报表的方法来掩盖真实的财务状况，使财务危机的预警失去作用。　　（二）多变量预警分析　　由于单一财务指标往往难以从企业整体的角度揭示危机的具体影响程度和发生时机。因此，有必要综合各项主要指标更加有效地检查企业财务状况的不稳定现象，及早规避或延缓危机发生。多变量预警分析是从整个企业角度，运用多种财务比率来检查其财务状况有无呈现不稳定的现象，进而预测其是否存在财务危机。其中最有代表性的是美国纽约大学埃特曼教授所创建的Z值模型，是运用五种财务比率通过加权汇总所产生的分值作为判断标准来预测企业可能发生的财务危机的一种方法。这一方法给人们进行企业财务危机的预警分析提供了新的思路。但由于每个国家的经济环境不同，其分析模型和结果都会有所差异。　　三、有效预防财务危机具体措施　　风险是普遍存在的，建立有效的财务风险预警机制可化解和规避风险，使风险损失减至最小。由于企业所面临着的财务风险，其原因是多方面的，所以与之相对应，预警机制的建立应是多元的。企业应该采取各种措施对财务危机进行有效的预防，建议如下。　　（一）建立危机防范风险意识　　企业应综合评价各投资方案可能产生的财务风险，平日居安思危，了解“生于忧患，死于安乐”的意义；平时多申请融资额度，防患未然。企业财务危机不是孤立的，事实上，任何企业的危机由萌生到逐步恶化，通常都会经历一个逐渐累积和转化的过程，财务危机防范工作首先应从影响面广的经济危机、行业危机和重大事件的观察、分析与检测着手，可以通过设置并观察敏感性财务指标的变化，及时预报危机信号，提高防范意识，建立财务危机预警制度。　　（二）树立防患重于处理的意识　　企业管理者应对企业财务危机发生的可能性，进行多角度分析判断，要事先做好财务规划，编制预算及营运计划；要定期召开会议检讨预算与实际发生金额差异之所在，包括：资金调度结果、资金成本结构、支付利息计划、营运利润；淘汰不良客户，减少呆账之发生等；要建立有效的内控内稽制度；设立利润中心及责任中心；凡事精打细算、斤斤计较；不景气时不要从事重大投资；杜绝向地下钱庄举借高利贷。　　（三）建立动态财务危机预警系统　　企业财务危机预警系统，作为一种成本低廉的诊断工具，可以预知财务危机的征兆，借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论，采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，起到未雨绸缪的作用，当可能危害企业财务状况的关键因素出现时，财务危机预警系统能预先发出警告，以提醒经营者早作准备或采取对策以减少财务损失，控制财务危机进一步扩大，为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠依据。　　（四）建立有效控制点防范机制　　企业解决财务危机的关键环节，是将企业财务与经营管理、发展战略紧密联系起来，密切关注可能会引发经营与财务风险的“危机多发地带”非常重要，主要控制点包括：针对风险控制" 风险控制点、资金成本控制点；投资项目中的投资流量、投资回报、投资回收期控制点；产品开发中的技术经济匹配、功能成本、产品寿命周期控制点；商品寿命周期控制点；商品营销中的销售网络控制点、销售合同履约控制点、赊销应收账款控制点、存货结构控制点；流通过程中的物资配送、供产销协调控制点；以及企业效益、所有者利益、股东权益、股利派发、利润分配等方面的利益关系控制点。企业抓好有效控制点，能对企业发生财务危机的危险性及其程度进行动态的分析与预测，并对引起企业财务危机的内在隐患采取针对性的措施和办法，化解或阻碍财务危机不利的变动趋势，力求避免或延缓其发生。即使企业发生财务危机的趋势已不可避免，也可以起到预先警示作用，促使企业提前作好应对和处理财务危机的准备，以免当财务危机爆发时失去处理危机的主动权。