重资本冲锋

获奖评语：率领优酷成功登陆美国纽约证券交易所，并创下美国五年来IPO涨幅之最的记录，进而奠定优酷在竞争激烈的国内网络视频领域的领先地位。　　经过近一个月的低位徘徊后，从2011年2月伊始，中国在线视频公司优酷网在纽约证券交易所市场又走出了一个漂亮的稳步上扬曲线，从最低时的每股29.55美元一路冲高至每股几近50美元。　　自去年12月”超完美“上市后，优酷的股价走势一直备受关注。对于这些，优酷CFO刘德乐仅以”淡定“轻轻带过。在刘德乐看来，优酷面临的巨大市场机会需要持续的大量投入，而公司的上市正是利用这一预期来获得这个所需的投入。　　空前追捧　　2010年12月8日，优酷在纽交所挂牌交易，股票代码为YOKU。上市首日优酷以高出发行价110.9%的27美元/股开盘，最后报收于33.44美元/股，当日涨幅高达161.25%，由此创下了自2005年百度上市之后五年来全美IPO的最佳表现。而就是这一”超完美案例“，从开始启动到正式上市，用了不到五个月的时间。　　投资者的这种热情在路演之初就已显现。刘德乐回忆，路演第一天刚到香港的时候，公司就实现了超额认购。”此次IPO，优酷一共举行了85次见面会，见了300多位投资者，其中“一对一见面会”中的绝大部分投资者都下了单。刘德乐非常满意和投资者沟通的效果。　　这种高命中率和刘德乐的经历不无相关。在担任优酷CFO之前，刘德乐曾在鲍尔太平有限公司（跻身世界500强的鲍尔金融投资集团的子公司）担任副总裁。这种在私募股权投资领域近10年的甲方经验，对于回头在创业公司做乙方很有帮助，“我们知道投资者在想什么，对于价值本身也能跟投资者有共同的认识”。　　回顾整个上市历程，刘德乐以《道德经》里的一句话给出了注解——“天下难事，必作于易；天下大事，必作于细。”他笑言，“我们就是做小事的人，因为平时把小事和容易的事都做好了，所以大事和难事都没有出现，这也是我们财务管理上的首要信条。”　　对此，优酷创始人古永锵在接受媒体采访时有一个更为细致的描述。他说，从创业第一天开始，优酷就在为上市做准备。所有的账全是上市公司标准，律师事务所进场、审计事务所进场，都会很惊讶。　　视频网站眼下在中国还是一个烧钱的行业。在上市之前，优酷已经成功做了六轮融资，共引进1.6亿美元，另外还融到了一笔1500万美元的设备贷款，这在中国未上市公司中并不多见。　　事实上，优酷并非最早成立的视频网站。从2006年到2007年期间，中国的视频公司不下百家。加之视频网站面临的诸如版权、政府监管等复杂的环境，作为一家视频网站公司，优酷能够从A轮融到F轮，的确不是一件易事。“这与优酷在财务管理上的规范性密不可分。我们要求整个财务团队的成员都拿‘放大镜’来放大自己的责任，这样在我们需要的时候，就能够很高效运作。”　　“商业活动的成功并非偶然，其背后的逻辑是能够讲清楚的。我们把公司的商业逻辑、风险以及公司与投资人之间的共同利益讲的很清楚，不仅让投资人相信公司的未来，而且也保证每一年和每一季度都实现自己的承诺。”刘德乐说，“比如做每一轮融资时，我们都做一个12个月的预算和一个五年的滚动财务模型。幸运的是，过去五年我们每年的预算都得到了相对精确的执行。在这个过程中提高了我们的信用水平。”　　刘德乐表示，这种信用也为优酷赢得了很多无形资产，六轮私募时的投资者最后实际上变成了他们未来融资的营销大使。“所以，我们每走一步其实对未来都是有影响的。”　　找准投资人　　无论是谈及之前的私募融资还是之后的上市，刘德乐反复强调优酷做得非常对、非常重要的一件事就是找准了投资者。　　值得一提的是，直到优酷上市之时仍未实现盈利，甚至没有像样的毛利。“视频网站眼下不应该把目光集中到短期的盈利上，要从长远看整个互联网的发展。”刘德乐说，这就意味着寻找到合适的投资者，并让投资者认同公司的长期发展战略非常重要。优酷寻找长期投资人的一个诀窍就是去看目前全球一流互联网公司的投资者。“比如Google、Amazone、Facebook、百度、腾讯、阿里巴巴等，我们基本上就是去找这些公司的投资者。”跟所有的投资者沟通时，优酷都明确的指出公司在未来两年都不会盈利。　　刘德乐坦言，整个中国以及中国互联网的价值被投资者认同是与他们成功沟通的大前提，而优酷只不过是加深了这个价值。“这些投资者都从中国公司中获得过巨大收益。”　　当然在刘德乐看来同样重要的是，这些人都是非常长期的战略投资者，“他们通常眼界很广阔，见多了企业的胜败和商业周期，并不急于证明自己，也就不会那么急功近利，因此有耐心等待公司成长。”　　而这种对长期投资者的坚持也体现在了上市股票的分配问题上。对于超额认购，多数上市公司会选择让投行进行分配，而投行往往倾向于将股票分配给一些交易额比较大的投资者。刘德乐认为，这种做法常常与公司的利益矛盾，因为公司需要的是稳定长期的投资伙伴。“所以我们当时坚持由自己做决定，将股票分配给了一些非常长期、大品牌的基金，尽管会有很多投资者因为没能拿到股票而不高兴，但是将股票分配给长期投资伙伴对公司来说是很有利的。”　　刘德乐坦言，他并没有太关注公司股票价格的表现。“作为一个年轻的上市公司，我们要做的事情还太多。应该说在美国上市不过是让我们争取到了未来的发展时间，我们当下要做的就是真正以高度的纪律性着眼未来，着眼于创造价值。”　　全能&专业　　对于优酷上市的筹备工作，古永锵公开将这个功劳记在了刘德乐身上。“这一次上市，很多事情我没亲自动手，不少工作是刘德乐在忙前忙后”。古永锵还建议创业公司，如果想上市，一定要找个很厉害的CFO。　　2005年11月21日，优酷的前身合一网络成立，翌年1月1日刘德乐就正式加入。合一网络成立时的第一笔300万美元的天使投资就是由他和古永锵一起找来的。而加入合一网络后，刘德乐俨然成了一位“全能CFO”，不仅要做CFO的工作，还要用很大精力参与公司运营，管理HR、法务等。　　随着优酷的上市，刘德乐也正在从一个全能CFO转变为专职CFO。“作为一个专业的CFO，他的主要贡献应该是从价值角度为公司经营和战略提供决策支持，而不仅仅是做数目字管理，这是非常重要的。因为公司的一举一动都要用到资源，无论是财务资源还是时间资源，对每一个战略及其实施都要在价值上进行判断，这应该是CFO的一个很重要的工作。”刘德乐表示，他个人的理念就是希望能够为周围的人多创造一些价值，把CFO的潜能发挥出来，为大家创造价值。　　上市之后，刘德乐反而比过去更加忙碌。“作为创业公司的CFO过去可能一天到晚就是想着融资，想着如何优化融资成本。但是上市之后还要对投资者负责，任务更重了。”不过刘德乐更倾向于将这看成一个业务拓展机会，“因为投资者就是一个市场，我们需要优化这个市场结构，扩大投资者范围，包括核心的战略投资者，不同地域、不同国家的投资者，特别是长期的投资者。”　　根据统计数据，优酷已在视频领域牢牢占据头把交椅。而刘德乐对于优酷的未来也信心十足。“互联网视频的应用，无疑是整个互联网最大的应用之一，市场机会将是巨大的。我们目前的收入和用户量还只是在婴儿时代，将来创造的价值将是非常之大。这好比跑一场马拉松，如果只集中在前10分钟的成绩，那最后可能就是没有成绩，或者无法取得整体优异的成绩。” 在他看来，如果把整个视频行业创造的价值着眼于未来的话，优酷的好日子还在后头。