关注规模扩张下三项费用上涨

 　　原文标题：“三项费用向上32.15%：关注规模扩张下的水涨船高  ”

　　三项费用一直以来被视为成本控制的重中之重，三项费用的控制效果决定着公司的盈利质量的优劣，而是否三项费用越低越好呢？从理财周报记者对2007年上市公司的年报分析来看，并非如此，业绩增长越快，必然会带动费用的同比消耗，正所谓“天下没有免费的午餐”。

　　如何正确分析三项费用在总成本中占比的“黄金分割点”，进而如何分析三项费用中销售费用、管理费用和财务费用的合理资源分配是考察公司盈利质量的关键点。

　　去年三项费用节省500亿

　　为利润总额贡献12.6%

　　总体来说，主营业务收入、投资收益增长及三项费用控制仍然是上市公司业绩增长的主要来源，但从1000多家上司公司已经公布的2007年年报来看，前两者的贡献有所下滑，而三项费用控制的贡献大幅上升。

　　截至4月28日，理财周报记者据万得数据统计显示，在所有的已披露年报上市公司中，三项费用同比上升32.15%。剔除金融股之后，三项费用与主营业务收入之比较去年下降1.1个百分点至8.7%，因此而节省的费用接近500亿元，占利润总额的12.6%，对业绩增长的贡献增加，这一比重也是2006年以来的最高水平。

　　据WIND数据资料，与2006年相比，2007年三项费用增长在一倍以上的公司就有50家，其中包括ST科健、上海汽车、万通地产成为近两年三项费用增长幅度最大的公司。

　　其中，上海汽车2007年营业费用、管理费用和财务费用同比增长了608.41%、298.18%和645.39%。年报称，上述费用的增加主要是公司于2006年完成定向增发、收购整车等资产后，公司合并报表只反映收购日至年末两个月的经营损益情况，而本年是反映整个会计年度的经营损益情况。同时，由于合并范围扩大带来的经营规模扩大增加了公司相关费用。

　　2007年上海汽车的销量维持稳定增长，共完成整车销售169万辆，同比增长25.8%，整车销量居国内汽车集团首位。上海汽车管理层认为，对2008年业绩可能带来的影响包括：美国经济增长放缓可能会对中国经济产生负面影响；石油价格高位运行，对传统汽车需求产生影响；部分原材料价格上涨，以及国内信贷收紧，可能会对今年汽车行业在成本、资金方面产生压力。

　　房产公司费用增长快

　　在三项费用增长率排名前10的公司中，房产公司就占有两家。其中万通地产的三项费用合计近2亿元，同比增幅达380%，位居第三。此外，泛海建设以274%的增幅列第10位。

　　以万通地产为例，公司2007年的营业费用、管理费用和财务费用分别为10亿元、1.1亿元和0.12亿元，同比增幅分别达533%、224%和43%。与此同时，公司的营业总收入增幅高达768%，净利润增幅也达到461%，即收入和利润都实现了较快增长。

　　分析人士指出，说明去年房地产行业普遍处于规模急速扩张的阶段，该阶段的特征就是收入、成本、费用、利润都会呈现较大幅度的增长。在成本、费用上升的同时，这些地产公司的毛利率并没有下降，而是达到了历史新高。

　　销售费用：去年平均增长3成

　　东方金钰增长25倍

　　据WIND数据显示，在2007年可统计的1344家上市公司中，平均销售费用同比增长33.3%，其中销售费用增值率在100%以上的公司就有73家，除去仁和药业等因公司重组等非正常因素导致销售费用猛增的特例外，销售费用增幅最大的是东方金钰。该公司2006年的销售费用仅为117.54万元，而2007年度，其销售费用竟达到了3110.12万元，销售费用的增长幅度达2545.81%。

　　东方金钰销售费用增长幅度如此惊人，奥运是第一因素。据了解，中国银行是北京2008年奥运会特许零售商，东方金钰是北京2008年奥运会特许生产商。双方是在2月4日中国首届原生态玉文化精品展开幕式上签署该合作协议。

　　2007年在全国大中城市开设品牌连锁店、商场珠宝首饰专柜和专卖店，以及奥运福娃项目的启动，众多的项目启动需求约为3亿元资金，从而也带动了销售费用的攀升。